高增長神話終結(jié)，下行壓力陡增2025年空調(diào)市場經(jīng)歷了戲劇性轉(zhuǎn)折。在6-7月持續(xù)高溫的強(qiáng)力催化下，行業(yè)零售端迎來爆發(fā)式增長。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，1-7月空調(diào)零售量同比增長16.7%，延續(xù)了上半年穩(wěn)中有升的態(tài)勢。然而這場“靠天吃飯”的狂歡在8月戛然而止——零售端增速首次轉(zhuǎn)負(fù)，從奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)看，8月首周線上線下分別下滑6%，19%;更嚴(yán)峻的信號來自生產(chǎn)端：奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，9月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)508.2萬臺，同比下滑9.1%，出口排產(chǎn)478.5萬臺，跌幅高達(dá)14.6%。

6-7月零售高增實質(zhì)是對前期庫存的集中消化。截至6月，行業(yè)整體庫存量突破5400萬臺，其中工廠庫存2232萬套，渠道庫存3181萬套，遠(yuǎn)超行業(yè)健康水平。高庫存直接壓制經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿，尤其是中小經(jīng)銷商資金鏈承壓明顯，渠道補(bǔ)貨積極性大幅下降。

2024年國補(bǔ)政策形成的高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)。去年9-12月零售量線下同比激增76.9%，導(dǎo)致今年下半年同比壓力陡增。疊加前期需求透支，消費者觀望情緒濃厚;企業(yè)對下半年市場信心不足，生產(chǎn)端的保守策略進(jìn)一步加劇。國補(bǔ)政策雖然還在實施，但從各地經(jīng)銷商反饋信息來看，落地效果不佳。部分地區(qū)限量限時發(fā)放導(dǎo)致實際使用率偏低，政策紅利未能有效觸達(dá)終端。包括經(jīng)銷商墊付資金壓力大，推廣積極性受挫。部分商家"先漲后補(bǔ)"的行為更稀釋了政策實效，間接抑制零售活力。